Le LIBOR (London Interbank Offered Rate) a longtemps été un élément central du système financier mondial. Ce taux d’intérêt interbancaire servait de référence pour une multitude de produits financiers, dont les prêts hypothécaires, les cartes de crédit et les produits dérivés.
Cependant, en raison de scandales de manipulation et de la nécessité accrue de transparence, le LIBOR a été remplacé par des taux alternatifs plus fiables.
Ce guide vous permettra de mieux comprendre ce changement, son impact, et les nouvelles références en place.
Bref Historique du LIBOR
Le LIBOR a été introduit dans les années 1980 pour standardiser le calcul des taux d’intérêt interbancaires et répondre aux besoins croissants des marchés financiers internationaux.
Il est rapidement devenu un point de référence essentiel, utilisé pour fixer les taux d’intérêt de nombreux produits financiers, des prêts hypothécaires aux produits dérivés.
Pendant des décennies, il a joué un rôle central dans le financement mondial, offrant aux banques et aux institutions un moyen commun d’évaluer le coût de l’argent sur différentes périodes.
Cependant, la dépendance à des estimations bancaires a rendu le LIBOR vulnérable aux manipulations, ce qui a conduit à des scandales retentissants et, en fin de compte, à sa suppression.
Qu’est-ce que le LIBOR ?
Le LIBOR (“London Interbank Offered Rate”) était le taux auquel les grandes banques internationales pouvaient emprunter des fonds sur le marché interbancaire londonien.
Calculé pour cinq devises majeures et sur sept maturités allant d’un jour à un an, le LIBOR était un indicateur essentiel du coût du financement global.
Toutefois, sa méthode de calcul, basée sur des estimations bancaires, l’a rendu vulnérable aux manipulations et a mis en lumière ses faiblesses.
Comment Calculer le Taux LIBOR ?
Le calcul du taux LIBOR reposait sur les estimations fournies par un panel de 11 à 18 grandes banques internationales, qui déclaraient chaque jour à quel taux elles pensaient pouvoir emprunter des fonds non sécurisés sur le marché interbancaire pour différentes maturités (d’un jour à 12 mois).
Les quatre taux les plus élevés et les quatre plus bas étaient écartés pour réduire les biais, puis une moyenne était calculée.
Ce processus, impliquant plus de 350 000 milliards de dollars d’actifs financiers, présentait des failles importantes car il reposait sur des estimations plutôt que sur des transactions réelles, le rendant vulnérable à la manipulation.
Cette vulnérabilité a entraîné des scandales qui ont gravement entaché la réputation du LIBOR, incitant les régulateurs à chercher des alternatives plus fiables et transparentes.
Pourquoi le LIBOR a-t-il été Remplacé ?
La réputation du LIBOR a été gravement compromise par des scandales de manipulation révélés après la crise financière de 2008.
Plusieurs grandes banques ont été accusées d’avoir faussé leurs déclarations pour améliorer leurs positions financières ou tirer profit des fluctuations du marché, ce qui a mis en lumière les failles du système basé sur des estimations subjectives.
Cette perte de confiance a poussé les régulateurs à rechercher des alternatives plus transparentes et fiables, fondées sur des transactions réelles, afin de restaurer la crédibilité et la stabilité des marchés financiers.
Quel Taux pour Remplacer le LIBOR ?
Pour remplacer le LIBOR, chaque devise dispose désormais d’un taux de référence fondé sur des transactions réelles, offrant plus de transparence et de fiabilité :
- Dollar américain (USD) : SOFR (Secured Overnight Financing Rate) – Basé sur les transactions de pensions livrées adossées aux bons du Trésor américain, le SOFR est un taux qui reflète le coût réel du financement sur le marché sécurisé.
- Livre sterling (GBP) : SONIA (Sterling Overnight Index Average) – Ce taux est calculé à partir des transactions du marché de la livre sterling et reflète les opérations sans risque effectuées chaque jour.
- Euro (EUR) : ESTER (Euro Short-Term Rate) – Basé sur les transactions non garanties dans la zone euro, l’ESTER vise à refléter fidèlement le taux d’intérêt au jour le jour des opérations en euros.
- Yen japonais (JPY) : TONA (Tokyo Overnight Average Rate) – Fondé sur les transactions de marché au Japon, le TONA est considéré comme une mesure fiable des taux d’intérêt au jour le jour pour le yen.
- Franc suisse (CHF) : SARON (Swiss Average Rate Overnight) – Basé sur les transactions du marché monétaire suisse, le SARON offre une mesure robuste et transparente des coûts d’emprunt à court terme.
Ces nouveaux taux se distinguent par leur dépendance à des données de transactions réelles, ce qui contraste fortement avec le LIBOR, qui reposait sur des estimations bancaires pouvant être biaisées.
Cette approche basée sur des données concrètes vise à assurer une plus grande sécurité et une meilleure transparence pour les marchés financiers.
Quelle est la Différence Entre le SOFR et le LIBOR ?
Pour comprendre pleinement l’impact du remplacement du LIBOR, il est essentiel de comparer les différences fondamentales entre le LIBOR et les nouveaux taux de référence tels que le SOFR, le SONIA, et l’ESTER.
Impact de la Transition du LIBOR pour les Marchés Financiers
Le remplacement du LIBOR par des taux plus fiables a des impacts majeurs sur les marchés financiers. Les entreprises, investisseurs et particuliers doivent ajuster leurs stratégies pour s’adapter à ces nouvelles références, qui reflètent plus précisément le coût du financement.
Les nouveaux taux, comme le SOFR, sont basés sur des transactions réelles, réduisant le risque de manipulation et augmentant la transparence.
Le SOFR est calculé à partir des transactions adossées aux bons du Trésor américain, offrant une mesure plus sécurisée, bien que sa volatilité soit différente de celle du LIBOR.
Cette volatilité impose aux institutions financières d’ajuster leurs pratiques de gestion de la trésorerie et des taux d’intérêt.
La transition vers ces taux nécessite également la mise à jour des contrats financiers, des systèmes de gestion, ainsi qu’une formation pour garantir une adaptation efficace.
Cette transition vise à renforcer la stabilité et la confiance dans les taux de référence, en s’assurant qu’ils reflètent les conditions réelles du marché et sont moins sujets aux biais subjectifs.
Conclusion : Ce Qu’il Faut Retenir du Libor
La transition vers des taux basés sur des transactions réelles représente une avancée majeure vers un système financier plus transparent et fiable.
Les nouveaux taux, tels que le SOFR, le SONIA et l’ESTER, renforcent la stabilité et la sécurité, tant pour les investisseurs que pour les consommateurs, en reflétant plus fidèlement les conditions de marché.
Comprendre ces changements est essentiel pour s’adapter aux nouvelles pratiques du secteur financier et évoluer avec confiance dans ce contexte en transformation.
Pour toute question ou besoin de conseils sur la transition des contrats liés au LIBOR, n’hésitez pas à nous contacter. Nous sommes là pour vous aider à comprendre ces évolutions et à réduire les incertitudes dans vos activités financières.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce que le LIBOR USD ?
Le LIBOR USD était le taux LIBOR calculé spécifiquement pour le dollar américain. Il reflétait le coût d’emprunt en dollars entre les banques internationales et était largement utilisé pour fixer les taux des prêts et des produits dérivés en dollars.
Qu’est-ce que le LIBOR à 3 mois ?
Le LIBOR à 3 mois est le taux d’intérêt moyen pour des prêts interbancaires d’une durée de trois mois. C’était l’une des maturités les plus couramment utilisées comme référence pour les prêts hypothécaires et les produits financiers à taux variable.
Qu’en est-il du LIBOR Euro ?
Le LIBOR Euro était le taux LIBOR applicable à l’euro. Bien qu’il ait été utilisé comme référence, il a été progressivement remplacé par l’EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate), qui reflète plus précisément les conditions du marché interbancaire de la zone euro.
Quelles sont les actualités du LIBOR en 2024 ?
En 2024, le LIBOR n’est plus utilisé comme taux de référence principal. Les marchés financiers ont achevé la transition vers des taux alternatifs plus fiables, comme le SOFR pour le dollar ou l’ESTER pour l’euro, en raison des problèmes de manipulation du LIBOR.
Quelle est la signification du LIBOR ?
LIBOR signifie London Interbank Offered Rate. C’était le taux auquel les banques à Londres étaient disposées à se prêter de l’argent entre elles. Il a été une référence clé pour les taux d’intérêt mondiaux pendant de nombreuses années.
Pourquoi le LIBOR a-t-il disparu ?
Le LIBOR a été supprimé en raison de scandales de manipulation où certaines banques ont faussé les taux déclarés pour leur avantage. Cela a conduit à une perte de confiance et à la recherche de taux de référence basés sur des transactions réelles.
Qu’est-ce que le LIBOR SOFR ?
Le LIBOR SOFR n’est pas un terme officiel, mais il fait référence à la transition du LIBOR vers le SOFR (Secured Overnight Financing Rate) aux États-Unis. Le SOFR remplace le LIBOR USD comme taux de référence pour les transactions en dollars américains.
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