Dans le trading d’options, il est essentiel de comprendre les concepts de « ATM » (At The Money), « OTM » (Out of The Money) et « ITM » (In The Money). Ces termes décrivent la relation entre le prix actuel de l’actif et le prix d’exercice de l’option.
Comprendre ces trois notions vous permet de mieux anticiper les mouvements du marché et d’ajuster vos stratégies en fonction de la position de votre option.
Dans ce Guide 2024, nous allons plonger dans la définition et le fonctionnement de ces termes, avec des exemples concrets pour illustrer leur impact sur vos décisions de trading.
Qu’est-ce qu’une Option ITM ?
Une option est considérée In The Money (ITM) lorsque son prix d’exercice est favorable par rapport au prix actuel de l’actif.
- Pour une option call : L’option call est ITM lorsque le prix de l’actif est supérieur au prix d’exercice. Cela signifie que si vous deviez exercer l’option, vous pourriez acheter l’actif à un prix inférieur à sa valeur actuelle, réalisant ainsi un profit.
- Pour une option put : Une option put est ITM lorsque le prix de l’actif est inférieur au prix d’exercice, ce qui vous permettrait de vendre l’actif à un prix supérieur à sa valeur actuelle sur le marché.
Supposons que vous déteniez un call avec un prix d’exercice de 100 € sur une action, et que l’action se négocie actuellement à 120 €. Dans ce cas, votre option est ITM, car vous pouvez acheter l’action à un prix inférieur à sa valeur sur le marché et la revendre immédiatement avec un profit.
Qu’est-ce qu’une Option ATM ?
Une option est considérée At The Money (ATM) lorsque le prix d’exercice de l’option est égal ou très proche du prix actuel de l’actif.
Pour une option call ou put : Lorsque l’option est ATM, cela signifie que l’exercice de l’option ne génère ni profit ni perte directe, car le prix d’achat ou de vente de l’actif est identique à sa valeur actuelle.
Si vous avez une option call avec un prix d’exercice de 50 €, et que l’action se négocie également à 50 €, votre option est ATM. Dans ce cas, l’exercice de l’option ne génère pas de profit immédiat.
Qu’est-ce qu’une Option OTM ?
Une option est Out Of The Money (OTM) lorsque son prix d’exercice est défavorable par rapport au prix actuel de l’actif sous-jacent.
- Pour une option call : Une option call est OTM lorsque le prix de l’actif est inférieur au prix d’exercice. Exercer cette option ne serait pas rentable, car vous seriez obligé d’acheter l’actif à un prix plus élevé que sa valeur actuelle.
- Pour une option put : Une option put est OTM lorsque le prix de l’actif est supérieur au prix d’exercice. Dans ce cas, exercer l’option signifierait vendre l’actif à un prix inférieur à sa valeur de marché, ce qui ne serait pas avantageux.
Si vous détenez une option put avec un prix d’exercice de 30 €, mais que l’actif se négocie à 40 €, votre option est OTM. Il serait plus avantageux de vendre l’actif sur le marché plutôt que d’exercer l’option.
Comment Fonctionnent les Options OTM, ATM et ITM ?
Les options OTM (Out of The Money), ATM (At The Money), et ITM (In The Money) fonctionnent de manière différente selon leur positionnement par rapport au prix d’exercice et au prix de l’actif concerné.
La position d’une option influence sa valeur intrinsèque et sa valeur temps, deux composantes essentielles du prix d’une option.
- Option ITM : Une option ITM possède une valeur intrinsèque positive, ce qui signifie qu’elle peut être immédiatement exercée à profit. Plus une option est « profondément ITM » (plus l’écart entre le prix d’exercice et le prix de l’actif est grand), plus elle a de la valeur.
- Option ATM : Une option ATM n’a pas de valeur intrinsèque, car le prix d’exercice et le prix de l’actif sont égaux. Sa valeur repose uniquement sur sa valeur temps, ce qui signifie que l’option peut devenir profitable avant l’expiration si le prix de l’actif change favorablement.
- Option OTM : Une option OTM n’a ni valeur intrinsèque ni valeur immédiate, car son prix d’exercice est défavorable par rapport au prix de l’actif. Sa valeur repose uniquement sur la probabilité que l’actif atteigne un prix favorable avant l’expiration, ce qui lui donne une valeur temps.
Différences entre OTM, ATM et ITM
ITM ou OTM, lequel choisir ?
Le choix entre ITM et OTM dépend de vos objectifs d’investissement, de votre tolérance au risque, et de la manière dont vous anticipez les mouvements du marché.
Options ITM : Elles sont plus coûteuses car elles possèdent une valeur intrinsèque, mais elles offrent un risque moindre et un potentiel de profit immédiat. Les options ITM sont souvent choisies par des investisseurs cherchant à minimiser les risques tout en conservant un potentiel de gain raisonnable.
Options OTM : Elles sont moins chères mais comportent plus de risques, car elles n’ont aucune valeur intrinsèque et dépendent fortement des mouvements futurs du marché. Toutefois, elles offrent un potentiel de gain élevé si l’actif évolue favorablement.
Les investisseurs qui cherchent à maximiser leurs profits avec un capital limité préfèrent souvent les options OTM, tout en sachant que le risque de perte est également plus élevé.
Pourquoi les Options OTM Sont-elles plus Volatiles ?
Les options OTM sont souvent considérées comme plus volatiles car elles sont entièrement basées sur la valeur temps, et non sur la valeur intrinsèque.
Cela signifie que tout changement dans la volatilité ou le prix de l’actif peut avoir un impact important sur leur valeur.
Voici quelques raisons pour lesquelles les options OTM sont plus volatiles :
Absence de valeur intrinsèque : Comme les options OTM n’ont pas de valeur immédiate, elles dépendent entièrement de la possibilité que le prix de l’actif dépasse le prix d’exercice avant l’expiration. Cela rend leur prix extrêmement sensible aux variations de marché.
Effet de la volatilité implicite : Une augmentation de la volatilité implicite des marchés peut faire grimper la valeur des options OTM, car elle augmente les chances que le prix de l’actif atteigne ou dépasse le prix d’exercice. À l’inverse, une baisse de la volatilité peut rapidement faire chuter leur valeur.
Impact des petites variations de prix : Même une petite fluctuation dans le prix de l’actif peut avoir un effet important sur une option OTM. Si l’actif commence à se rapprocher du prix d’exercice, la valeur de l’option OTM peut augmenter de manière significative.
Conclusion : Ce Qu’il Faut Retenir des Options OTM ATM et ITM
Comprendre la différence entre les options ITM, ATM, et OTM est essentiel pour tout investisseur qui souhaite réussir sur le marché des options.
Chaque type d’option présente des avantages et des risques spécifiques, et le choix entre ITM, ATM, ou OTM dépendra de votre stratégie d’investissement, de votre tolérance au risque et des prévisions que vous faites sur les mouvements de l’actif concerné.
Les options ITM offrent une sécurité accrue avec un potentiel de gain immédiat, mais à un coût plus élevé. À l’inverse, les options OTM sont plus abordables et comportent un potentiel de gain plus élevé, mais avec un risque accru de perte.
Quant aux options ATM, elles se situent entre les deux, offrant des opportunités intéressantes si le marché évolue favorablement.
Questions Fréquentes
Quel est le delta d’une option ATM ?
Le delta d’une option ATM (At The Money) est généralement proche de 0,5 pour un call et -0,5 pour un put. Cela signifie que l’option a environ 50 % de chances d’être « dans la monnaie » à l’expiration, car le prix de l’actif est très proche du prix d’exercice.
Quel delta est le meilleur pour l’achat d’options ?
Le meilleur delta pour l’achat d’options dépend de votre stratégie. Un delta élevé (proche de 1 pour un call ITM) offre plus de stabilité et un potentiel de profit immédiat, tandis qu’un delta plus bas (proche de 0,5 ou moins pour un call OTM) peut offrir un meilleur effet de levier, mais avec plus de risque.
Est-il préférable d’acheter des calls ITM ou OTM ?
Cela dépend de vos objectifs. Les calls ITM sont plus chers mais offrent un potentiel de profit immédiat avec un risque moindre. Les calls OTM sont moins chers, mais comportent plus de risques et reposent sur un mouvement important du marché pour devenir profitables.
Qu’est-ce qu’une option Deep In The Money ?
Une option Deep In The Money (ITM) est une option dont le prix d’exercice est très favorable par rapport au prix de l’actif sous-jacent. Par exemple, pour un call, cela signifie que le prix de l’actif est bien supérieur au prix d’exercice, ce qui offre un potentiel de profit immédiat.
Que signifient « dans l’argent » et « hors de l’argent » ?
Dans l’argent (In The Money) signifie que l’option a une valeur intrinsèque, c’est-à-dire que le prix d’exercice est favorable par rapport au prix de l’actif. Hors de l’argent (Out of The Money) signifie que l’option n’a pas de valeur intrinsèque, car le prix d’exercice est défavorable.
Pouvez-vous exercer une option hors de la monnaie ?
Une option hors de la monnaie (OTM) peut être exercée, mais cela n’aurait aucun intérêt financier, car elle n’a pas de valeur intrinsèque. Exercer une option OTM entraînerait une perte, car le prix d’exercice est moins avantageux que le prix actuel de l’actif.
Qu’est-ce qu’une option In The Money ?
Une option In The Money (ITM) est une option qui peut être exercée à profit. Pour un call, cela signifie que le prix de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d’exercice, et pour un put, cela signifie que le prix de l’actif est inférieur au prix d’exercice.
Qu’est-ce qu’une option At The Money ?
Une option At The Money (ATM) est une option dont le prix d’exercice est égal ou très proche du prix actuel de l’actif sous-jacent. Elle n’a pas de valeur intrinsèque, mais possède une valeur temps, car elle peut encore devenir profitable avant son expiration.
Quelle est la différence entre In The Money et Out of The Money ?
Une option In The Money (ITM) a une valeur intrinsèque et peut être exercée à profit, tandis qu’une option Out of The Money (OTM) n’a pas de valeur intrinsèque et ne peut pas être exercée de manière rentable à ce moment-là.
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